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繼入股萬達商業之後，京東又向時尚領域邁進一步。
2018年2月7日，都市麗人(02298)公佈，該公司全資附屬公司廣東都市麗人、京東全資附屬公司京東世紀及李國丞(作為基金管理團隊的代表)訂立主要條款，據此，廣東都市麗人擬與京東世紀及基金管理團隊成立合作基金，主要用於適合該集團業務的行業並購和資源整合，繼而進一步擴展該集團於全球貼身衣物行業的知名度及足跡。
根據主要條款，合作基金的目標規模預計為人民幣10億元，以後將按實際需要擴大基金規模。首次出資預計不少於人民幣3.5億元，當中廣東都市麗人預計出資人民幣2.5億元，而京東世紀預計出資人民幣1億元。基金管理團隊也可對基金出資，惟其出資額不多於首次出資總金額的5%。合作基金的投資目標主要為中國國內外涉及貼身衣物品牌、上下遊及相關周邊行業的公司。預計合作基金的期限為8年，且可能再延期兩次，每次延期一年。
按照公告的表述，都市麗人和京東合作成立合作基金應當對公司的發展有頗多助益。但市場卻出現瞭較大分歧。
從日k線來看，2月7日，都市麗人股價雖然全天大漲9.38%，但表現出非常明顯的沖高回落走勢，成交金額急劇放大至5061萬港幣。這說明場外資金進場意願強烈，但場內籌碼卻如看見“救世主”般借利好瘋狂出逃。
行情來源：富途證券
吃瞭2月7日的“一塹”之後，場外資金開始“學乖”不再大舉進入，2月8日都市麗人成交量也出現大幅萎縮。不過這並不妨礙籌碼出逃，2月8日都市麗人股價以靜電機下跌5.14%收尾。
那麼，都市麗人和京東合作成立基金事宜，難道隻是資本市場炒作的一個噱頭而已嗎？二者的合作到底有沒有可能“開花結果靜電除油煙機價格”？
這恐怕要從“京都聯姻”背後的邏輯開始說起。
都市麗人是京東謀求合作上佳之選
首先從京東的角度來看。自2017年3月，京東拆分原有服飾傢居事業部正式成立時尚事業部後，京東時尚已成為京東發展最迅猛的業務板塊之一。
根據智通財經APP的瞭解，京東時尚下轄服裝部、內衣童裝部、運動健身部、鞋靴箱包部、珠寶奢侈品配飾部、鐘表業務部等六大業務部門及相關支持團隊。目前該業務板塊已成為京東平臺最大、增速最快且拉新能力最強的核心品類。據瞭解，京東新增的用戶中，有40%是奔著京東時尚而來。
因此，選擇和時尚品牌開展深度合作，是京東發展時尚事業的有力法寶。而都市麗人恰恰是京東開展合作的上佳之選。
京東數據研究院的數據顯示，2015-2017年上半年女士文胸類、男士內褲類商品銷售增幅明顯，消費成熟度較高。2017年上半年，女士文胸銷量同比2016年上半年增長達到66%。
值得一提的是，都市麗人在用戶中的主動提及率，要高於愛慕、曼妮芬、夏娃之秀等一線內衣品牌。
事實上，都市麗人自2014年著力打造電商品牌以來，線上銷售額一直保持瞭高速增長態勢。2015年、2016年以及2017年中期，都市麗人電商收入分別為1.75億元、3.13億元和2.38億元，分別同比增漲137%、78.9%和44.6%。
都市麗人電商CEO沙爽於2017年10月表示，都市麗人在天貓、唯品會、京東這三大電商平臺的平均銷售增速大約為87%。預計2017年完成7.5億的目標問題不大。2017年電商銷售的占比可能會超過10%，2018年有望達到12%-13%左右。
都市麗人強大品牌滲透力和線上銷售額的大幅增長，是京東願意與其合作的重要原因。
都市麗人的契機：市場和平臺雙管齊下
那麼，都市麗人和京東成立合作基金的邏輯又是什麼呢？我們先回到都市麗人2月7日發佈的這則公告中來。
公告中有這麼一句話“主要用於適合該集團業務的行業並購和資源整合。”我們可以抓住關鍵詞“並購”二字提出一個問題，那就是為什麼要並購？答案是，我國內衣市場集中度還太過分散。
根據相關研究表明，截至2015年，我國前十大國產內衣品牌的市場份額還不到12%。都市麗人（02298）作為行業老大的市場份額僅為3.2%，行業沒有形成真正意義上的龍頭企業。
但是消費品，尤其是同質化程度較大的消費品，包括內衣行業，幾乎都要經歷一個從競爭分散到集中的過程。而實現這一過程最重要的方式之一就是並購。
靜電除煙機
不過，盡管都市麗人在2015年收購高端內衣品牌歐迪芬取得成功。但要在多如牛毛的時尚品牌的篩選出新的值得並購的標的並不是一件容易的事情。
這時候京東的價值就顯現出來瞭，都市麗人可以借助京東作為網絡零售平臺的大數據優勢，以及自身多年的投資經驗，尋找到符合公司目標定位的內衣品牌。
更進一步的，在都市麗人成功並購標的之後，京東時尚還可以發揮它的平臺價值，連接時尚媒體、互聯網合作夥伴、設計師、品牌與消費者，從產品設計、用戶價值、購物體驗、消費場景、活動運營、智慧物流等各個環節完善用戶體驗，幫助都市麗人實現商業價值，同時打造用戶口碑，助力其在線上實現新的銷售突破。
在筆者看來，都市麗人和京東此次成立合作基金從長期來看是一次雙贏的合作，但市場借題發揮用來短期炒作。從這一層面來說，都市麗人和京東都沒有錯，錯的是市場。
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